央行开展万亿MLF操作，持续释放流动性助力经济稳定

记者辛圆报道，11月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，计划于2025年11月25日开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次操作将采取固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，期限为一年。

本月早些时候，央行已通过5000亿买断式逆回购实现净投放，这意味着11月的中期流动性净投放总额达到6000亿，与上月持平，并连续四个月保持在年内较高水平。

背景分析：流动性政策的持续释放

自今年5月降准释放长期流动性10000亿以来，中期流动性持续处于净投放状态。东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行持续释放流动性的背后有三方面原因。

首先，10月安排的5000亿元地方政府债务结存限额用于化解存量债务及扩大有效投资，年底前将加发5000亿元地方债，11月政府债券净融规模会有明显上升。

其次，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，带动当月委托贷款走高，接下来还会促进配套中长期贷款的快速投放。

最后，11月银行同业存单到期量显著增加。为应对潜在的流动性收紧态势，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面的稳定和充裕。

专家观点：政策工具的信号与影响

王青在接受采访时表示，近期宏观经济出现下行波动，央行加量续作MLF，持续向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。

“近期宏观经济出现下行波动，当前央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。”

此外，央行在11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中提到，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长。

未来展望：流动性政策的持续优化

招联首席研究员董希淼预计，未来一段时间，央行将继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。

王青也认为，接下来央行会综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，但中期流动性加量规模可能会较此前每月6000亿的较高水平有所回落。这是因为年终前后可能实施新一轮降准，而这背后是综合外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求。

随着央行的持续政策调整，市场将密切关注未来流动性政策的变化及其对经济的影响。