黄金价格面临压力：美联储政策与经济数据成关键
黄金价格继续在每盎司4000美元上方保持坚实支撑，但未能突破4100美元的初步阻力位，市场对其下行风险的担忧正在增加。今年以来，尽管金价上涨超过55%，但贵金属对高企的债券收益率和强劲的美元走势反应平淡。然而，分析师警告称，在美联储2025年最后一次货币政策会议前夕，由于利率路径缺乏明确共识，这种相关性正在重新受到关注。
根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场认为下个月降息的可能性超过70%；然而，经济学家们则认为最终决定是“五五开”的局面。分析师警告称，在这种环境下，经济数据将在未来几周发挥越来越重要的作用。
美联储会议纪要与市场反应
本周初，黄金受益于市场的避险情绪，周一和周二保持坚挺。同时，自动数据处理公司(ADP)公布的数据显示，截至11月1日的四周内，私人部门雇主平均每周裁减2500名员工。周三，美联储10月会议纪要显示，许多决策者认为在当前经济展望下，全年剩余时间维持利率不变是合适的。
“多数参会者表示，进一步降息可能增加通胀固化的风险，或被误解为对2%通胀目标缺乏决心。”
根据CME FedWatch工具，市场对12月降息25个基点的概率已从本周早些时候的约50%降至近35%。在此背景下，美元走强，令金价在当天后半段失去动能。
非农就业数据与市场动向
周四，美国劳工统计局(BLS)报告称，9月非农就业人数增加11.9万人，强于市场预期的5万人，扭转了8月减少4000人的状况。需要注意的是，美国劳工统计局下调了7月和8月的就业增幅，分别下修7000人和26000人。
9月失业率从4.3%微升至4.4%，而年薪资增速(按平均时薪衡量)维持在3.8%不变。
由于该就业报告未能显著影响市场对美联储利率路径的预期，金价反弹乏力。周五，美国公布的11月综合PMI初值从10月的54.6升至54.8，显示私人部门商业活动稳健扩张。由于此数据支持美元，黄金在本周下半段维持于区间低端震荡。
专家观点与未来展望
Proptraderedge.com董事凯茜·利恩(Kathy Lien)在接受Kitco News采访时表示，许多负面消息已经计入到经济中，因此任何好于预期的经济数据都可能给黄金带来压力。她指出，从现在到未来三个月，黄金是一种过于拥挤的交易，任何积极的消息流都将是黄金的风险。
德国商业银行大宗商品分析师芭芭拉·兰布雷希特(Barbara Lambrecht)也对黄金持中性态度，预计市场将从美联储那里获取指引。她认为，只有降息希望的重新燃起才能提振金价。
此外，FXTM高级市场分析师卢克曼·奥图努加(Lukman Otunuga)表示，他预计黄金下周将被困在一个狭窄的区间内。他指出，即将发布的零售销售和生产者物价指数(PPI)报告可能会为美国经济的健康状况提供新的见解。
“如果美国数据令人失望，这可能会重燃美联储降息的押注——可能将金价推回到4100美元上方。”
比特币波动与黄金市场关联
一些分析师认为比特币的暴跌可能会为黄金提供新的动力。本周，这种数字货币已下跌超过10%，正在测试80000美元/枚附近的支撑位。自创下126000美元/枚上方的历史高点以来，比特币已下跌超过30%。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)黄金策略与全球研究总监克里斯·卢尼(Chris Louney)表示：“鉴于比特币的疲软，黄金已经证明了它的价值，甚至超过了其他被认为是价值储存的资产，例如加密货币。”
卢尼补充说，尽管存在一些近期不确定性，但黄金能够守住4000美元/盎司的关键支撑位，应被视为一个强劲的看涨信号。
下周经济数据与市场预期
由于美国即将迎来感恩节假期，经济数据将在周一至周三密集公布，部分报告因政府停摆影响仍存在滞后或不完整风险。关键就业与通胀数据将在美联储12月会议后才发布，这进一步降低了12月降息的可能性。
未来一周值得关注的主要事件是“褐皮书”(Beige Book)，这是一份关于美国经济的总体调查。本周美国经济日历将公布周二的零售销售、PPI数据，以及周三的耐用品订单数据。
此外，投资者将密切关注美联储官员在11月29日缄默期开始前的讲话。当前的市场仓位显示：若官员继续反对在12月降息，美元仍有进一步上行空间；反之，若他们强调劳动力市场恶化并主张年内最后一次会议降息，则黄金可能获得支撑。
黄金技术分析显示，短线维持中性格局。日线图显示，金价在20日均线附近波动，并维持在对称三角形形态内，而RSI在50附近横盘，反映市场犹豫情绪。
下行方面，3980–3970美元区域是初步支撑所在，该区域包含8–10月涨势的38.2%斐波那契回撤位以及50日均线。
上行方面，阻力见于4130美元(23.6%斐波那契回撤位与下降趋势线)，随后是4245美元(11月13日高点)以及4300美元整数关口。
