三大指数收涨，煤炭化工ETF表现抢眼，冬季能源市场或迎变局

2025年10月23日，A股市场经历了一天的震荡走势后，尾盘拉升收红，三大指数集体收涨。截至收盘，沪指上涨0.22%，深成指上涨0.22%，创业板指微涨0.09%。市场题材方面，煤炭行业、能源金属和文化传媒板块表现突出，而工程机械、采掘行业和非金属材料板块则跌幅居前。

在ETF市场上，煤炭、化工和稀有金属相关ETF表现尤为亮眼，这一走势或受到市场消息的刺激。随着北方地区气温骤降，市场对冬季能源需求的预期增加，推动了相关行业的资金流入。

气温骤降与能源市场的联动

近期，拉尼娜现象的发生概率上升至超过75%，预示着冬季气温可能出现剧烈变化。十月中旬，中国北方地区气温骤降，燃煤发电企业的日均耗煤量随之上升。此外，欧盟天然气库存水平处于近五年中位，若冬季出现严寒天气，天然气价格可能进一步上涨。

天风证券分析指出，虽然近期产地降雨影响减弱，但安全检查和超产核查政策仍限制供应增量。此外，大秦线的检修持续，北港调入量受限，港口库存短期难以大幅累积。尽管南方天气转凉，但北方供暖需求或提前，叠加“双拉尼娜”现象可能发生，煤价存在上涨动力。

天风证券将年内动力煤目标价上调至750-800元/吨。

化工行业的全球格局变化

与此同时，PTA行业的五大巨头召开会议，商讨盈利底部老旧产能退出及增量控制。恒力、新凤鸣、桐昆、逸盛和三房巷等企业计划优化产能，以应对全球化工市场的变化。

东海证券指出，世界化工格局呈现“西降东升”态势，欧洲化工产能遭受挤压，已有21个主要化工厂关闭，产能超1100万吨。中国化工产业链凭借成本和技术优势，正填补国际供应链空白，有望重塑全球化工格局。

东海证券建议关注有机硅、膜材料等供给弹性较大板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工龙头。

资源国的供给干预与战略溢价

近年来，资源国主动干预供给，可能为关键矿产带来持续的供给约束及战略溢价。中信证券表示，小金属资源稀缺且供给集中度高，容易受到政策约束。

以印尼为例，其镍出口管制在价值留存方面卓有成效。未来，印尼可能通过调整生产配额政策和打击非法采矿等方式，进一步强化对镍、锡等资源的供给约束。

国金证券则指出，新能源汽车产业链中下游新周期已开启，出口管制带来锂电布局良机。锂电产业链已进入上行周期，头部厂商产能利用率超80%，资本开支同比增长超30%。

出口管制主要针对能量密度超300Wh/kg的锂电池等高端产品，短期主要是情绪影响，长期利好产品力强、海外有产能的龙头。

以上信息与数据仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。