紫金黄金国际计划香港IPO，或成全球最大规模
紫金黄金国际，作为紫金矿业旗下专注于海外黄金开采的子公司，计划通过在香港上市筹集250亿港元。这一举措可能成为自5月以来全球最大规模的IPO交易。此时正值地缘政治紧张局势加剧、全球通胀压力持续，各国央行对黄金储备的强劲需求推动2024年全球黄金价格创下3500美元/盎司的历史新高。
紫金黄金国际整合了紫金矿业除中国以外的所有黄金矿山资产，作为一家“纯金股”，在黄金价格飙升期间，业绩实现快速增长。2022至2024年，公司黄金产量的复合年增长率为21.4%，在全球前15大生产商中排名第一，同期归母净利润的复合年增长率达到61.9%。紫金矿业对此次分拆上市寄予厚望，认为将显著提升集团的整体价值与股东价值。
全球黄金市场的背景与机遇
近年来，全球黄金市场经历了显著变化。2024年，全球央行共购买了1045吨黄金，这是连续第三年黄金购买量超过1000吨。随着美联储进入降息通道，国际金价结束震荡行情并持续走高。与此同时，美国总统特朗普的全球贸易政策不确定性、中东和乌克兰地缘冲突，以及央行购金行为，都支撑了金价的上涨。
在这样的背景下，紫金矿业选择此时将紫金黄金国际分拆上市，时机可谓恰到好处。2025年上半年在港上市的赤峰黄金和周六福的股价表现令人瞩目，而新任港股“股王”老铺黄金的股价一年内涨超23倍。紫金黄金国际与赤峰黄金的业务布局最为相近，其收入94.0%来自黄金销售，业绩弹性更高。
紫金黄金国际的优势与挑战
紫金黄金国际是一家全球领先的黄金开采公司，拥有8座境外金矿，黄金储备高达856吨。2024年，公司总黄金产量为1,501千盎司，收入从18.18亿美元增至29.9亿美元，净利润从2.9亿美元增至6.21亿美元。公司在今年6月以12亿美元收购了一座新金矿，持续拓展其战略版图。
然而，紫金黄金国际也面临挑战。公司所拥有的金矿多为低品位矿山，这使得整体单位成本高于行业平均。2024年，公司的全维持成本（AISC）为1,458美元/盎司，略高于全球平均水平。尽管如此，紫金矿业的支持使得紫金黄金国际在成本控制方面具备潜力。
未来展望与市场影响
紫金黄金国际的上市不仅是其自身发展的重要里程碑，也可能对全球黄金市场产生深远影响。公司计划通过持续并购和扩张，进一步提升其市场地位。尽管面临着低品位矿山的成本压力和海外矿山的政治风险，紫金黄金国际凭借其强大的母公司背景和市场化的运营能力，仍有望在黄金牛市中获得更多市场份额。
根据市场分析，紫金黄金国际的估值侧重于其黄金储量。与已上市的赤峰黄金和招金矿业相比，紫金黄金国际的盈利能力更强，且在黄金储备增长上具备潜力。尽管跨国治理风险较高，但在金价长期看涨的背景下，紫金黄金国际的市场前景依然被广泛看好。
总之，紫金黄金国际的上市不仅是对其母公司紫金矿业整体价值的提升，也为投资者提供了一个在黄金价格高位时投资“纯金股”的机会。然而，投资者也需警惕其较高的成本负担和海外矿山的潜在风险。
