美联储降息25个基点：应对经济三重压力的艰难抉择
美联储主席鲍威尔在任期即将结束前八个月，于当地时间9月17日下午宣布降息。这一决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%至4.25%之间。这是自去年12月以来的首次降息，也是2025年的“第一刀”。尽管外界早有预期，但这次降息更多是对就业形势恶化、通胀压力升温以及外部政治干预的被动屈服，而非主动的经济提振措施。
此次降息未能满足特朗普要求“大幅降息”的呼声，也难以缓解市场对通胀抬头的担忧。更重要的是，这次降息将美联储置于“滞胀”困境的聚光灯下。美国就业市场疲软情况愈发严重，8月非农就业人数仅增加2.2万人，失业率升至4.3%。与此同时，美国CPI环比上涨0.4%，年通胀率攀升至2.9%，创下今年1月以来的最高水平。
经济背景与压力
过去数月，美国经济面临着高通胀与低就业的双重压力。8月的就业数据表现疲软，而通胀压力却在加剧。这种“高通胀”与“冷就业”并存的局面令滞胀风险加大，也让美联储陷入两难境地：若不采取行动，失业率可能进一步上升；若贸然宽松，通胀则可能失控。
鲍威尔在新闻发布会上将此次降息定义为一次“风险管理决策”，并强调“没有必要快速调整利率”。他试图通过将降息描述为防范未来风险的“保险”措施，在安抚市场的鸽派预期与维持鹰派立场之间找到平衡。
内部矛盾与市场反应
然而，这种妥协并未在决策层内部达成共识。特朗普的经济顾问、上任仅24小时的美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一一张反对票，主张进行更为激进的50个基点降息。这不仅反映出政策观点的分歧，也显示出来自白宫的政治压力。
市场对这一策略的反应剧烈。金融市场在决议公布后的数小时内上演了“V型”反转。消息公布初期，美股上涨，美元与美债收益率下挫；但随着鲍威尔讲话的进行，美元指数与美债收益率抹去全部跌幅并转为上涨，美股三大指数也冲高回落，最终收盘涨跌不一。
“9月以来，国际金价已连续飙涨，纽约期金累计涨近200美元/盎司，首次突破3700美元关口。”
未来展望与挑战
从历史经验看，美联储降息的传导路径需要时间。然而，目前美国经济面临的挑战远非一次降息就能解决：企业投资尚未恢复，居民收入受限，高通胀已开始转化为生活中的切身之痛。瑞达期货研究院预测，未来几个月，美国CPI同比增速或将持续高于美联储2%的政策目标。
美国圣托马斯大学副教授施普尔指出，普通美国家庭最真切的感受是“工作随时可能保不住”和“超市里的食品杂货价格还在一个劲往上涨”。一次降息，对于解决美国经济深层次的结构性问题而言，犹如杯水车薪。“滞胀”之痛并未被根除，只是被暂时搁置。
如今的美联储正行走在一条钢丝上，前方的道路充满了更多的不确定性。对于市场和美国经济而言，真正的考验或许才刚刚开始。
