美國通脹放緩，市場預期聯儲局下月減息

美國7月的通脹率降至2.7%，低於市場預期，這一數據引發市場對美國下月減息的預期大幅上升。根據美國利率期貨顯示，市場對下月減息的機會預測超過96%，較前一天上升逾2個百分點。

這一發展引起了投資銀行和經濟學家的廣泛關注。野村證券的分析認為，由於通脹溫和且勞動力市場顯現疲弱跡象，聯儲局很可能在下月減息25個基點，並預計今年底和明年3月將再各減息25個基點。

市場對減息的期待

渣打香港財富方案投資策略主管陳正犖指出，聯儲局下月恢復減息的可能性很高。他表示，非農就業人數增長放緩，暗示就業市場可能惡化，這為減息提供了條件。

然而，雖然7月的通脹相對溫和，但關稅對商品價格的衝擊尚未完全顯現。陳正犖警告，如果進口商和企業將大部分關稅成本轉嫁給美國消費者，未來核心通脹可能顯著回升，這將限制聯儲局減息的頻率和幅度。

美國經濟在過去幾年中經歷了多次利率調整，聯儲局的政策一直受到全球經濟變化和國內經濟數據的影響。近期，全球貿易緊張局勢和國內經濟指標的波動使得聯儲局的政策面臨挑戰。

根據歷史數據，美國的利率政策通常會受到通脹和就業數據的雙重影響。過去的經驗表明，當通脹率低於目標水平且就業市場疲軟時，聯儲局傾向於降低利率以刺激經濟增長。

陳正犖預計，9月減息25個基點後，明年6月前可能再減50個基點。他同時提醒，近期美國國債拍賣反應不佳，市場對美國資產的看法受到政策不明朗的影響，即使減息也不會導致債息大幅回落。

「市場對美國資產的看法受到政策不明朗影響，這意味著即使減息也不會令債息大幅回落。」——陳正犖

隨著市場對減息的預期升溫，投資者和經濟學家將密切關注即將公佈的經濟數據，以評估聯儲局的下一步行動。